俺来也

依然出过六正人，以房地产闻明于世的万通发展（600246.SH），也要跨界到光通讯模块及光芯片业务了。

字据万通发展的缺欠金钱购买确认书（草案）泄露，公司本次缺欠金钱购买以现款的阵势购买索尔想光电60.16%股权，激动通讯与数字科技限制政策布局，本次往复共计3.24亿好意思元。

一家房地产公司，向光通讯转型的跨界，步子不免太大。

上市公司跨界收购，一是往复完成后存在整合风险，二是索尔想光电的买卖收入占上市公司2023年度买卖收入比重逾越100%。此外，字据公开信息，主义公司曾运筹帷幄上市。

这次缺欠重组泄露后，引起监管关怀。

字据问询函，万通发展控股股东、本色铁心东谈主与往复敌手方之间就铁心权转让存在干系商定或其他利益安排引起关怀，是否存在躲藏重组上市的情形也引起深爱。

同期，收购对上市公司形成压力，资金中存在并购贷款等问题也受到高度关怀。

收购形成公司承压判辨

早年间以房地产起家的万通，连年来受到行业平安影响，一直在调遣设施。

2016年，“嘉华系”的王忆会拿下万通发展铁心权后，公司在娱乐、新动力、金融行状等限制“多线着花”，但奏凯甚微。

从连年来操作来看俺来也，2021年公司成立了万通城市发展征询中心。2022年，万通发展布局稀布相控阵技能并筹备确立万通讯研院。尔后，万通发展通过增资控股知融科技，齐莫得撑捏公司功绩进步。

字据万通发展2023年年报，公司2023年收入为4.87亿元，较2022年收入4.22亿元增长0.65亿元，同比增长15.4%。2023年公司赔本额高达近4亿元，较上年同期着落6704.21万元，同比着落 20.75%。

按行业分，房地产销售和房屋租借隔离已毕营收2.69亿元、2.12亿元，隔离占总营收的55.25%、42.51%，包括通讯与数字科技在内的其他业务仅已毕营收276.01万元。

早期的参预未见成效，并莫得撤废万通发展的捏续转向。

从万通发展表述来看，公司对传统地产业务进行政策性平安，本年一季度，公司无新增地盘储备，无新开工及在建、好意思满面积。

不外，捏续的转型参预，对万通发展形成的压力也不言而喻。

收购索尔想光电后，万通发展的欠债总数将由2023年末的28.29亿元增长为66.72亿元，金钱总数将由88.31亿元增长为130.04亿元，以此缱绻，公司的金钱欠债率将由32.03%增长至约51.31%。

另一方面，大股东高质押和“套现”的情况也需要深爱。

刻下，嘉华东方控股质押占其径直捏股比高达99.4%，万通投资控股股份有限公司质押占其径直捏股比高达89.88%，险些是清仓式质押。

此外值得珍重的是，发布收购贪图前，万通发展实控东谈主王忆知道过旗下公司出售万通发展股份给私募基金公司，共计往复金额超12.84亿元。

主义金钱无功绩答应

万通发展业务主要包括经营性物业金钱处置、房地产开发与销售以及通讯与数字科技三大板块。

而索尔想光电所处的光通讯模块及光芯片业务属于光通讯拓荒行业，与上市公司主买卖务不具有协同效应。字据先容，索尔想光电主要居品包括光芯片、光组件和光模块，已批量出货多款光通讯用光芯片，利用于自产的不同传输速度光模块居品。

对此，万通发展仅暗意，“原处置团队将积极学习光通讯过头他干系行业跨界得胜整合的教会，原处置层依然发愤于整合及学习光通行限制新技能，鉴戒业内得胜教会，将来进步主义公司经营能力及功绩水平”，判辨对若何确认注解协同效应方面，不够有劝服力。

此外，索尔想光电的大幅波动的功绩也需要引起珍重。

2022-2023年，索尔想光电隔离已毕买卖收入15亿元和12.93亿元，净利润隔离为1.25亿元和-1638.07万元，累计未分派利润隔离为-5.67亿元和-5.83亿元。

字据确认注解，索尔想光电2023年度功绩存在一定下滑，主要原因系2023年度跟着5G集聚开发的阶段性完成，运营商对干系拓荒的采购需求有所着落，从而导致主义公司电信市集干系居品的销售收入一定经由下滑。

值得深爱的是，万通发展这次收购估值较高。

2023年8 月 18 日，因主义公司未能完成干系合同目的，主义公司C轮优先股认购价钱由 2.4102好意思元/股下调至2.1211 好意思元/股，低于本次往复作价 2.6179 好意思元/股。

索尔想光电2023年度已毕买卖收入同比着落13.82%，净利润同比由盈转亏的情况下，万通发展仍要高估值收购简直令东谈主隐约。

此外，字据万通发展安排，收购资金中约六成为银行并购贷款，金额约13.77亿元，且后续公司可能存在购买主义公司剩余股权的干系安排。况兼，本次往复未成立功绩答应或其他保险上市公司利益的条件。

本次往复无功绩答应及干系赔偿机制，本次现款收购若何保险上市公司和中小股东利益，也成为一大待解问题。

究竟是真转型俺来也，如故“挂羊头”真套现，投诚谜底很快会揭晓。