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高毅财富冯柳本年二季度再度增仓海康威视100万股，面前执仓高达4.12亿股，占公司总股本比例的4.42%。海康威视预期全年功绩“暂定以140亿元为底线”。 

8月17日，海康威视召开了功绩讲明会，高毅财富冯柳、重阳投资赵阳、淡水泉陈晓生等有名投资东谈主参会，其中，冯柳因重仓海康威视而求名求利。本年第二季度，冯柳陆续增仓海康威视100万股，规矩6月末，执海康威视股份市值达127亿元。 

在这次功绩讲明上，海康威视暗意，“勾搭面前外部大环境的讨论，2024年全年归母净利润的预期暂定以140亿元为底线。” 

 

冯柳加仓海康威视

执股占比居历史高位

据海康威视半年报，在公司前十大激动中，冯柳不竭的高毅邻山1号远看基金(以下简称“高毅邻山1号”)上半年减执了1500万股，执股数目为4.12亿股，执股占比为4.42%。 

分季度看，冯柳在第一季度减执海康威视1600万股，第二季度加仓了100万股。规矩二季度末，冯柳执海康威视股份市值127.35亿元(参考值)。 

高毅邻山1号成为海康威视前十大激动已近4年。早在2020年三季度，高毅邻山1号就以2.31亿股、2.47%的执股占比，新进成为海康威视前十大激动，位列第五位。 

在高毅邻山1号新进海康威视十大激动的2020年三季度，海康威视股价高潮了38.73%，股价均价为35.51元/股(前复权，下同)。 

2020年四季度，冯柳再度加仓1900万股。从当年6月初至年末，海康威视股价累计高潮了76.59%。而高毅邻山1号也在执股数目加多8.2%的情况下，结束了执股市值从三季报末的88.03亿元到年末121.28亿元的跃升，市值增长了37.77%。 

2021年一季度，海康威视股价出现波动变化，股价在2021年1月27日涨至69.08元后出现回调，至一季度末又跌至55.9元，一季度高潮了15.23%。在这一波股价呈波动性表现经由中，高毅邻山1号减执了3500万股，执股市值120.19亿元。当季，海康威视股价均价为58.56元。 

奸险计较增减仓变化，从2020年三季度到2021年一季度末，冯柳不竭的高毅邻山1号浮盈数十亿元。

2022年一季报到2022年三季报，高毅邻山1号纠合三个季度增仓，执有海康威视的股票数目从2.1亿股增至4.32亿股，执股比例也由2.23%升至4.58%。规矩当年三季度末，海康威视股价比拟年头着落了40.20%，股价最低跌至26.81元，期间股价均价为35.54元。 

之后，高毅邻山1号纠合三个季度执仓未变，到2023年三季报，高毅邻山1号执股数目达到其执股以来的最高值，为4.35亿股，执股占比4.66%，执股市值为147.03亿元。诚然后续执仓有小幅微调，但规矩2024年半年报，高毅邻山1号执仓数目仍有4.12亿股(见表1)。 

自2023年三季度以来，海康威视股价既有高达52.48%的区间大涨经由，也有平稳向下改造经由。从2023年三季度末至本年中报，海康威视股价涨幅收窄至6.52%，而到8月20日时，已着落了8.89%。其中，在高毅邻山1号本年一季度减执海康威视1600万股期间，海康威视股价均价为32.95元/股。本年6月28日至8月20日，海康威视股价着落13.90%期间，股价均价为28.72元/股。 

仅以股价计较，冯柳不竭的高毅邻山1号重仓海康威视的浮盈有一定收窄。 据Wind数据，自傲毅邻山1号成就以来规矩本年7月19日，功绩报酬为313.63%，而近三年的报酬为-25.51%。面前，该产物自成就以来的功绩报酬在同类3796只产物中名纪律24位。 

那么，海康威视究竟有何魅力，令冯柳一直勇于重仓于今？ 

 

公司基本面“稳”字当头

在冯柳初次重仓海康威视的2020年，海康威视结束归母净利润133.86亿元，而实际上，公司在2018年就依然结束归母净利润超百亿(113.5亿元)， 最近几年更是终年保管在百亿以上的功绩鸿沟。 不外，若进一步不雅察可发现，海康威视 功绩增长弧线并不够平滑 ，既有大增25.51%的年份，也有大减23.59%的年份(见表2)。 

诚然海康威视本年中期结束归母净利润50.64亿元，同比减少了5.13%，但对于全年功绩的预期，海康威视于8月17日的功绩讲明会上仍暗意，“刻下，国内靠近有用需求不及、预期偏弱的客不雅压力，同期也看到，以本领革命促进政府、企业提质增效降本、推动经济高质料发展的大趋势愈发了了。勾搭面前外部大环境，2024年全年归母净利润的预期暂定以140亿元为底线。”这一底线的规矩，实际上笃定了 公司本年功绩与2023年的功绩鸿沟基本相配。

与功绩波动表现比拟， 海康威视营收表现相对亮眼 ，总营收从2020年的635亿元增长到2023年的893.4亿元，每年增长率均为碰劲。到本年中报，公司结束营收412.09亿元，同比增长9.68%——依然为正增长。在其业务收入组成中，海康威视境外业务和革命业务收入均结束两位数增长(见表3)。 

在净利润和营收这两大打算之外，其他财务打算方面，海康威视在51家计较机征战行业可比公司中的表现也可圈可点，比如 其净财富鸿沟位居行业第一、净财富收益率(ROE)位居行业第四 等(见表4)。 

中泰证券在最新研报中指出，海康威视业务闲隙增长。境外主业方面，“后续随发展中国度及地区执续增长，重复公司产物力升迁，国际业务有望保执执续增长”；革命业务方面，“后续有望与公司主业变成协同上风，拉动公司业务执续增长。”另外，公司2024年二季度收入褂讪增长，受股权激发用度影响利润单季承压，二季度计提此前未摊销完股权激发用度4.71亿元，标志为非时常性损益。 

中泰证券预测，海康威视2024年盈利147亿元。 

 

公司对增永恒景保执严慎乐不雅

事实上，对于“二季度刊出2021年股权激发”——波及用度4.71亿元，海康威视在功绩讲明会上也作出讲明。功绩讲明会上有投资者发问：“公司上半年如若剔除股权激发用度的影响，利润增长情况如何？”公司暗意，剔除股权激发用度及汇兑损益两个方面的影响，按可比口径，上半年利润同比增长简略在10%傍边。另外，“东谈主力用度方面，相较客岁同期有增长的主要原因包括三个方面：一是客岁下半年因公积金策略改造导致的公积金用度增长；二是国度对于社保等关系用度的改造；三是，还有部分绩优职工的薪酬改造。东谈主员管控方面，本年4月份时，咱们提到全年的东谈主员编制简略按捺在5%以内，规矩面前，职工数目大要增长了2%，即1000东谈主傍边。”这些信息表露， 海康威视仍处于东谈主员膨大现象。

对于革命业务中细分板块增长情况，海康威视也作念了先容：“1)汽车电子业务的增速是比较快的，其中有团结森想泰克的影响，也有国内乘用车阛阓本身增长及出海的影响；2)机器东谈主业务的机器视觉和AGV业务在国表里阛阓当中表现齐可以，尤其是AGV业务……6)其他革命业务包括海康睿影、海康慧影和海康消防，其中海康睿影客岁有科场智能安检门关系业务，带来了可以的收入增长，本年莫得这一块收入，导致业务鸿沟下行，这亦然其他革命业务收入负增长的主要原因。” 

需要指出的是，规矩中报，海康威视现款及现款等价物净加多额为-154.74亿元，现款净流量(TTM)为-5.77亿元。对此，海康威视复兴称，“如若详细看往时5年的现款流情况，会发现咱们面前的情况是比较时常的。 历史上，海康上半年策划性净现款流为正情况很少，绝大部分时代为负，粗俗是一季度有大笔现款支拨，二三季度现款回补、四季度上翘的时势，是以本年并莫得极度。 从应收款不竭的角度来看，海康往时20年积贮了较多的账期不竭举措，例如咱们会笔据客户的资金情况、业务鸿沟、历史的回款等授予客户信用额度，并执续不竭客户的信用额度，不竭优化公司应收账款，面前海康的应收账款不竭是可以的，应收款的质料亦然比较好的。” 

据公司财报，海康威视应收账款按组合折柳来看，其组合B应收账款账面余额达273.59亿元，坏账准备31.73亿元，计提比例为11.6%(见表5)。 

从组合B超信用期4年以上坏账准备鸿沟来看，规矩6月末比拟期初坏账准备增长1亿元(见表6)。 

在现款流除外，海康威视对全年增长保执乐不雅气派。 “从公司的角度，咱们如故对阛阓较为乐不雅。跟往时一些年份比拟，诚然当今环境难少量，然而海康也在变化，海康的业务宽度也在升迁，是以从这个角度来讲，如故有乐不雅的预期在内部，咱们也会绝顶力争。” 

(本文已刊发于8月24日《证券阛阓周刊》，原标题为《海康威视预期全年功绩超140亿元，功绩褂讪劝诱机构增仓》。文中说起个股仅作例如分析，不作投资冷漠。)

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